第 10章 公共项目的评价
2
本章提要
? 1.公共项目评价的特点及其标准
? 2.公共项目评价的步骤
3
引言
? 资源有限,必须讲求公共资源的使用效率
? 在政府支出计划中,有不少涉及财政投资的
项目
? 道路
? 自来水和下水道设施
? 机场和海港
? 教育
? 评价和衡量公共项目使用效率的具体方法
? 成本 — 收益分析方法
4
1,公共项目评价的特点及其标准
? 1.1公共项目评价的特点
? 1.2 现值
? 1.3 净现值标准
5
1.1 公共项目评价的特点
? 与私人项目相比,公共项目的成本-收益分
析更加复杂。主要原因在于,
? 第一,私人项目的决策以私人净收益为标准,而
公共项目的决策则以社会净收益为标准。
? 私人净收益 =私人收益 -私人成本 =内在收益 -内在成本
? 社会净收益 =社会收益 -社会成本 =(内在收益 +外在收
益 )-(内在成本 +外在成本 )
6
? 第二,与私人项目相区别,公共项目的成本和收
益一般无法直接采用市场价格加以评估。
? 市场价格不存在,像清新的空气、优美的风景等。
? 市场价格不能真实反映项目的社会边际成本或收益,
如垄断价格等。
7
? 此外,政府部门在考虑项目的成本和收益时,还
要受到各种所在级次的影响。
? 中央政府通常要根据公共项目对全社会产生的影响权
衡该项目的可行性。
? 地方政府一般只考虑公共项目对本辖区的影响。
8
1.2 现值
? 现值( present value,PV)
? 未来一笔钱的现值指的是,你为将来有权获得这
笔钱而在今天所愿意支付的最高数额的货币。
? 公式表示,(10.3)
? 为年利率,习惯上被称为贴现率 (discount
rate),为 年后的所得。
(1 )
n
n
RPV
i? ?
ii
nR n
9
? 从直观上说,式( 10.3)表明了以下两点,
? 未来的一元钱和现在的一元钱是不相等的,因此,
不能轻易将未来的一笔钱和现在的一笔钱进行简
单加总;
? 在其他条件相同时,你为了得到一笔钱等待的时
间越久,你愿意在今天为它支付的钱就越少。
10
? 一个项目的收入情况
? 假如该项目在未来 年经营期内每年给业主带来
的收入分别为 。
? 那么,从当前看,该项目给业主带来的总收入是
多少呢?
? 应将未来各期的收入转化为现值,然后将它们相
加。
? 如图 10-1所示。
n
0 1 2,,,,nR R R RL
11
图 10-1 项目收入流现值的计算
R
0
R
1
R
2
R
n - 1
R
n
1
1
( 1 )
R
i?
2
2
( 1 )
R
i?
1
1
( 1 )
n
n
R
i
?
?
?
( 1 )
n
n
R
i?
0 1 2 n - 1 n
12
? 该项目收入流的现值可以用下列公式计算,
?
12
0 2
0( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )
n
nk
nk
k
RRRRP V R
i i i i?? ? ? ? ? ?? ? ? ??L
13
1.3 净现值标准
? 成本-收益分析中的核心问题是对项目的投
入与产出价值加以评估。
? 例:大华公司目前有两个投资项目可供选择,
? 一个是服装设计项目,记为 M。 M的收益和成本分
别是 BM和 CM。
? 另一个是广告策划项目,记为 N。 N的收益和成本
分别为 BN和 CN。
14
? 假设服装设计项目 M的投资经营期有 T年,其
净现值 ( net present value,NPV)为,
?
? 表示大华公司通常可能的真实收益率,即资金
的机会成本。
M M M M M M
M M M 1 1 2 2 T T
00 2T
MMT
tt
t
t = 0
B - C B - C B - C
NP V = ( B - C ) + + + +
1 + r ( 1 + r ) ( 1 + r )
B - C
=
( 1 + r )
?
L
r
15
? 同理,假如广告策划项目 N在 S年中产生了相
应的收益和成本流,那么其净现值就是,
? NNN N N NN N N
SS1 1 2 2
00 2S
NNS
tt
t
t = 0
B - CB - C B - C
N P V = ( B - C ) + + + +
1 + r ( 1 + r ) ( 1 + r )
B - C
=
( 1 + r )
?
L
16
? 一般说来,净现值方法的决策原则是,
? 只有当一个项目的净现值为正时,该项目才可以
被采纳。
? 如果有多个备选的互斥项目,应当选择净现值为
正值中的最大者。
? 在成本-收益分析中,贴现率 起着关键的
作用。
? 在衡量项目是否可以采纳以及进行项目比较时,
的不同值可能会导致不同的结论。
r
r
17
? 以大华公司为例,采用不同的贴现率计算并
比较两个项目的现值。
? 见表 10-1。
18
表 10-1 贴现率的高低与两个项目的净现值
年份
年度净收益
贴现率 r(%)
净现值 (NPV)
服装设计
(元)
广告策划
(元)
服装设计
(元)
广告策划
(元)
0
1
2
3
-10 000
0
0
12 000
-10 000
6 000
0
5 500
0
1
3
5
7
2 000
1 647
982
366
-204
1 500
1 278
858
465
97
19
? 结论,
? 在贴现率 的值较低时,则服装设计项目优于广
告策划项目;
? 而贴现率 的值较高时,则广告策划项目优于服
装设计项目。
? 在 =7%时,服装设计项目的净现值小于 0,这一
项目甚至变得不可行。
r
r
r
20
? 贴现率的高低对具体项目的选择至关重要。
? 过高的贴现率实际上会对那些较长远的收益构成
歧视,进而对项目形成歧视。
? 在一般情况下,的取值应反映企业资金的实际
机会成本。
r
21
? 除了净现值标准外,别的评价标准,
? 内部收益率( internal rate of return,IRR)
即求解使项目的净现值为零的贴现率。
? 收益-成本比率( benefit-cost ratio,BCR)
即项目的效益现值 B与成本现值 C之比,如果比值
大于 1,则项目可行。
? 当两个项目的规模不同时,对内部收益率和
收益 — 成本比率的比较可能导致错误决策。
22
2,公共项目评价的步骤
? 2.1 成本 -效益分析的一般步骤
? 2.2 公共项目成本和收益的类型
? 2.3 公共项目成本和收益的度量
? 2.4 贴现率的选择
? 2.5 通货膨胀的处理
23
2.1 成本 -效益分析的一般步骤
? 1900年,美国开始采用该法评估各种水资源
项目的优劣
? 公共项目的成本-收益分析主要涉及以下几
个决策环节,
? 列举备选项目的成本和收益;
? 评估全部成本和收益;
? 选择社会贴现率;
? 处理通货膨胀;
? 计算各备选项目的净现值,并对项目进行排序。
24
2.2 公共项目成本和收益的类型
? 公共项目的成本和收益一般区分为四大类型,
? 实际的和金融的
? 直接的和间接的
? 有形的和无形的
? 内部的和外部的
25
? 公共项目成本和收益的类型
? 实际的和金融的
? 实际成本和收益是指公共项目实际发生的成本和收益,
反映了社会福利的减少或增加。
? 金融成本和收益则是指因市场相对价格发生变化而产
生的成本或收益,其结果是某些人所得即为其他人所
失,社会福利并没有发生变化。因此又被称为虚假成
本或收益。
26
? 公共项目成本和收益的类型
? 直接的和间接的
? 直接成本和收益指的是与项目本身有着密切关系的成
本或收益;
? 间接成本和收益则是项目附带产生的成本或收益。
27
? 公共项目成本和收益的类型
? 有形的和无形的
? 有形成本和收益指的是可以用市场价格衡量,并且按
惯例应该计入会计账目的一切成本和收益;
? 无形成本和收益则是指不能通过市场价格直接估计,
因而也不能入账的一切成本和效益。
28
? 公共项目成本和收益的类型
? 内部的和外部的
? 内部成本和收益指的是项目在辖区范围内产生的成本
和收益;
? 外部成本和收益则是指项目在辖区范围外产生的成本
和收益。
29
? 表 10-2以水利工程项目为例,列示了有关的
分类情况。
30
表 10-2 某水利工程的成本和收益
成本和收益的类型 收 益 成 本
实际的
直接的
有形的 农产品的增加 水管的成本
无形的 环境的美化 田地的损失
间接的
有形的 减少土地的腐蚀 水源的分散
无形的 乡村风貌的保存 野生资源的破坏
内部的
为辖区带来的全部收

建造、维护项目的
全部成本
外部的 有助于下游地区防洪 下游地区对该项目
的支持
金融的 地价升高、农具厂职
工工资提高
因地价提高、农具
厂职工工资提高而
使工程造价提高
31
? 在全面考虑项目所产生的成本和收益时,应
当注意避免对某一项目的成本和效益进行重
复计算。
32
2.3 公共项目成本和收益的度量
? 几种不同的测度方法
? 市场价格,
? 影子价格
? 消费者剩余
? 无形成本和收益的量化
? 成本 — 有效性分析
33
? 市场价格
? 对那些可在竞争性市场上交易的产品或投入品,
应当使用市场价格对项目进行评估。
34
? 影子价格
? 对可在市场上交易,但市场价格并不反映真实社
会价值的产品和投入品,设计出一种新的能反映
产品实际价值的价格,即~ (shadow price)。
? 不少公共项目的产出品或投入品有价不实或无价
可循的原因
? 项目的产品或服务在垄断市场上交易
? 存在因管制、税收或补贴而导致的价格扭曲
? 产品或服务具有外溢性
? 需要对价格进行调整,以反映真实的边际社会成
本或边际社会收益
35
? 消费者剩余
? 消费者剩余是指消费者为获得某种商品或服务愿
意支付的货币总额与实际支付的货币总额之差,
它由需求曲线以下与经过市场价格的那条横线之
间的面积来衡量。
? 例:对某一公路拓宽项目的收益进行评估 (图
10-2)。拓宽道路的净收益为 的面积,它
所度量的恰好就是道路拓宽前后的消费者剩余的
变化。
CAA C??
36
图 10-2 拓宽道路的消费者剩余
D
T
每 年 的 行 程 数
单 程 平 均 成 本
C
C

A
A '
T T 'O
B
37
? 无形成本和收益的量化
? 时间价值估计法
? 评价时间到底值多少钱
可以用节省的时间乘以工资率来估算
? 生命价值估计法
? 一种是将未来收入的现值作为生命的价值。有两方面
的问题:一是该方法认为获救者闲暇时间的价值为零;
二是认为收入较高者的生命价值高于收入较低者的生
命价值,这显然是荒谬的。
? 另一种认为生命的价值可以通过人们所要求的风险补
偿来估计。假如公共项目有助于减少发生伤亡事故的
概率,由此减少的经济损失就属于该项目的收益。
38
? 成本 — 有效性分析
? 即假设项目的收益或者目标既定,通过比较不同
方案的成本多少,从中选择成本最小的方案。
? 是成本 — 收益分析的一种变体
? 从 1965年起,成本-有效性分析开始被美国政府
用于预算编制的程序之中,这一实践方案一般称
为计划预算。作为一种管理政府支出的体系,计
划预算的目的是通过比较所有获准实现相似目标
的政府部门的建议,从中选择以最小成本完成既
定目标的计划组合。
39
2.4 贴现率的选择
? 公共项目成本-收益分析的核心是对成本和收益的
评价。由于成本和收益往往不是发生在同一年份,
而是由建设年限和使用年限形成的“成本流”和
“收益流”,因此需要用贴现法来计算未来年度的
成本和收益的现值。
? 社会贴现率
? 是政府在某一项目中所耗费资源的机会成本,它应当反
映等值资源在各种私人用途中所获得的回报。
? 选择合适的贴现率直接关系到项目的权衡取舍。
? 作为资源使用的社会机会成本的反映,社会贴现率一般
取决于消费者和投资者愿意放弃消费或投资而为公共项
目提供资金的利率。
40
? 贴现率的选择
? 需要具体分析被政府活动所替代的私人支出类型。
? 税前收益率:如果公共资金的使用以私人投资的减少
为代价,那就应当以税前收益率为贴现率。
? 税后收益率:如果公共资金的使用以私人消费的减少
为代价,那就要以税后收益率为贴现率。
? 按税前收益率与税后收益率的加权平均数进行贴现:
公共资金的使用既会减少私人投资,也会减少私人消
费。但难以确定其比例,降低了其有用程度。
41
2.5 通货膨胀的处理
? 处理通货膨胀的一般原则
? 如果以一段时期内的名义量测度成本和收益,就
要用名义利率来折现未来的成本和收益;
? 如果以一段时期内的实际量计算成本和收益,就
要用实际利率(即名义利率减去通货膨胀率)作
为贴现率。
? 一个例子
42
? 一个项目在未来 n年中各年的实际收益分别为 R0,
R1,R2,…,Rn。假定每年的通货膨胀率为 π,则
名义收益分别为,
R0,R1( 1+π),R2( 1+π) 2,…,Rn(1+π)n。
? 利率为 +π 。
? 因,如果
按名义量来表达,则该项目收入流的现值为,
i
1 1 ( 1 ) ) ( 1 )i i i i? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ?
2
12
0 22
( 1 )( 1 ) ( 1 )
( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )
n
n
nn
RRRP V R
i i i
???
? ? ?
???? ? ? ? ?
? ? ? ? ? ?L
43
? 由于所有含有 ( 1+π ) 的项都可以消去,因此上
式与公式( 10.2)是等价的。
? 不管是使用名义量,还是实际量,所得到的答案
是一样的。
? 在进行成本 — 收益分析时,成本、收益与贴
现率必须以一致的方式进行测度。
44
本章小结
? 公共项目决策以社会净收益为标准,其成本和收益
一般无法直接采用市场价格进行衡量,这使得公共
项目的评价面临着比私人项目更多的困难。
? 净现值是进行成本 — 收益分析的基本标准。
? 除了与私人项目一样要考虑实际的、直接的、有形
的、内部的成本和收益外,公共项目评价还要考虑
金融的、间接的、无形的和外部的成本和收益。
45
? 公共项目成本和收益的度量需要区分不同的场合,
分别采取市场价格、影子价格、消费者剩余、时间
价值估计法、生活价值估计法等。
? 社会贴现率是政府在某一项目中所耗费资源的机会
成本,它的选择关系到公共项目的权衡取舍。
? 为消除通货膨胀的影响,在进行公共项目的成本 —
收益分析时,成本、收益和贴现率必须以一致的方
式进行测度。