案例30： 如何对借款货币进行选择 某公司欲从欧洲货币市场借款，借款期限为3年，当时瑞士法郎的利率为3.75％，美元的利率为11％，两种货币的利差为7.25％； 美元与瑞士法郎的汇率为：1美元：1.63瑞士法郎。当时一家权威机构预测：3年以内，瑞士法郎的升值幅度不会超过7.25％。该公司于是决定借人硬币瑞士法郎，结果，该公司不仅没有吃亏，反而有利。 硬币升值幅度小于软币与硬币之间的利率差，借硬币是有利的。根据上述案例，粗略推算如下： （1）某公司借人5000万瑞士法郎，3年的本利和为： 5000(1+3.75％×3)=5562.5万瑞士法郎 （2）某公司将借人的5 000万瑞士法郎按1美元：1．63瑞士法郎的比率折成美元，存人美国有关银行，3年套取较高的美元利息收入，这样5 000万瑞士法郎折成美元后3年的本利和为： (5000/1.63)×(1+11％×3)=4079.1万美元 （3）在瑞士法郎不上浮的情况下，该公司把3年存美元的本利和折成瑞士法郎偿还原借款5000万美元及3年的利息，这样可赚取： (4079.1×1.63)-5562.5=1086.4万瑞士法郎 （4）如果瑞士法郎上浮1％，则美元与瑞士法郎的比率为1美元=1.61瑞士法郎，该公司把3年存美元的本利和折成瑞士法郎，用 以偿还原借款5000万瑞士法郎及3年的利息后可赚取： (4079.1×1.61)-5562.5=1004.6万瑞士法郎 （5）如果瑞士法郎3年后上浮7％，则美元与瑞士法郎的比率为1美元=1.51瑞士法郎，该公司把3年存美元的本利和折成瑞士法郎，用以偿还原借款5000万瑞士法郎及3年的利息，这样还可以赚取： (4079.1×1.51)-5562.5=596.9万美元可见，利率差额为7.25％，而汇率上浮7％，硬币瑞士法郎的上浮幅度小于硬币瑞士法郎与软币美元的利率差，该公司借硬币瑞士法郎比借软币美元更有利。 在借款期内，借款货币的利率已经固定的情况下，借取硬币或软币的选择原则，也可根据下述公式计算： 软币贬值率：1-(1+硬币的利率)／(1+软币的利串) 如果预计的软币贬值幅度大于根据公式计算出的软币贬值率，则借软币对借款人有利；如果预计的软币贬值幅度小于根据公式计算的软币贬值率，则借硬币对借款人有利。 把上述案例套人该公式可知： 美元的贬值率=1-(1+3.75％)／(1+11％) =1-0.9347 =0.0653 =6.53％ 这就是说，如果权威机构预测在借款期内美元对瑞士法郎的贬值幅度超过6.53％时，则该公司借美元有利；如果预测的美元贬值幅度小于6.53％时，借瑞士法郎有利。 讨论题： 1．由上述案例，你认为在进行国际借款时，是借硬币，还是借软币，应掌握的原则是什么? 2．搜集当前欧元和美元的汇率走势和两种货币的利率情况，然后，假设让你为一个企业融资，你考虑的主要因素有哪些?