西北大学经管学院金融系
第 6章 国际收支理论
?目的与要求：
本章主要介绍西方各种国际收支理论的基本思想以及所提
出的政策主张；在此基础上, 掌握国际收支调节过程中的
内外均衡理论以及路径选择 。
?重点与难点：
?国际收支弹性论的基本思想
?国际收支乘数论的基本思想
?国际收支吸收论的基本思想
?国际收支货币论的基本思想
?国际收支调节的内外均衡理论
西北大学重点课程, 国际金融学,
西北大学经管学院金融系
本章阅读资料
● Dominick Salvatore,International Economics
(Fifth edition),清华大学出版社, 1997年, P616-648
● 何国华：, 国际收支调节论,,湖北人民出版社,2002年。
西北大学重点课程, 国际金融学,
西北大学经管学院金融系
第 1节 国际收支弹性论
1.1 国际收支弹性分析法
?提出背景,20世纪 30年代大危机时由琼 ·罗宾逊在马歇尔的局部均
衡分析的基础上提出来的,
?研究的核心问题,货币贬值对贸易收支和贸易条件的影响,
?基本假设,
▲ 经济体的收入及其他条件保持不变
▲ 进出口商品的供给弹性无穷大
▲ 不考虑资本移动,以贸易收支代替国际收支
?基本观点,
▲ 本币贬值调节进出口的机制,
贸易逆差 本币贬值 出口价格下降 出口量上升
国际收支改善
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第 1节 国际收支弹性论
▲ 货币贬值改善贸易收支的条件,
· Dx+Dm＞ 1………马歇尔 — 勒纳条件
·货币对外贬值速度快于对内贬值速度
· 贸易伙伴国不采取报复行为
▲ 货币贬值对贸易条件的影响,
将基本假设中的“进出口商品供给弹性无穷大” 抛弃之 后,货币
贬
值对贸易条件的影响为,
SxSm＞ DxDm 贸易条件恶化
SxSm＝ DxDm 贸易条件不变
SxSm＜ DxDm 贸易条件改善?缺陷,▲ 局部均衡分析法
▲没有考虑资本流动
▲比较静态分析
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第 2节 国际收支乘数论
20世纪 30年代和 40年代成功的将凯恩斯的乘数理论用于对
国际收支问题分析得来的,代表人物哈罗德和马克鲁普,
?基本假设,
▲ 汇率与价格不变,仅考虑收入变动的影响
▲ 没有资本流动
?核心思想,
在汇率与价格不变时,进口支出是国民收入的函数,自主性进口的变动
通过乘数效应引起国民收入变动,从而影响进口支出,调节国际收支,
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第 2节 国际收支乘数论
?基本内容,
▲ 一国可以通过需求管理政策调节国际收支
逆差时, 实行紧缩性的财政货币政策
顺差时, 实行扩张性的财政货币政策
▲ 通过收入变动调节国际收支的效果,取决于边际进口倾向
(m)的大小,亦取决于进口需求收入弹性和一国开放度的高
低,
YMYYMMYMm ???? ????
Y
YM
M
Y
M
?
???
(国际货币基金组织“开放疗法”的理论依据 )
（ 附：推导过程 ）
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第 2节 国际收支乘数论
附,推导过程如下,
凯恩斯模型,
不考虑资本流动时,
可见,逆差时,压缩 I,G,顺差时,扩张 I,G.
)( 001 1 MXGICY mc ????? ??
)(
)(
0010
0
MXGICMX
mYMXB
mc
m ???????
???
??
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第 2节 国际收支乘数论
?乘数分析法的简要评价
?阐述了进出口贸易与国民收入之间的关系,以及各国经
济之间通过进出口途径相互影响的原理，为政府通过需
求管理政策调节国际收支失衡问题提供了理论依据。
?缺陷：
?没有考虑货币量与价格因素，即没有考虑进出口的
变化可能带来的货币量变化，以及在充分就业状态下
由此引发的物价变化；
?没有考虑资本的国际流动，对于国际收支的分析并不全面；
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第 3节 国际收支吸收论
由美国经济学家西德尼,亚历山大以凯恩斯的宏观经济理论
为基础于 1952年提出的,考察总支出与总收入对国际收支的
影响,
3.1 基本表达式与经济含义
Y=C+I+G+X-M X-M=Y-(C+I+G)
令 TB代表贸易差额（ X-M）,A代表吸收，
即国内总支出（ C+I+G） ; 则有,TB=Y-A
经济含义：
?国际收支是一国的国民收入（ Y）与吸收（ A）比较的结果：
顺差：收入大于吸收
逆差：收入小于吸收
?国际收支失衡最终要通过改变国民收入或吸收来调节
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第 3节 国际收支吸收论
3.2 货币贬值的效应分析
由 TB=Y-A得到：△ TB=△ Y- △ A
△ A可进一步表示为,△ A= α △ Y+ △ D
△ TB=（ 1-α ） △ Y - △ D
式中,(1-α ） △ Y 为货币贬值的收入效应，
△ D 为货币贬值的直接效应
? 货币贬值的收入效应（通过 3条途径实现）,
?闲臵资源效应,贬值刺激国外居民对本国产品的需求，通过乘
数效应使国民收入增加。随着收入增加，吸收也会增加，具体
情况视 α 大小而定。
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第 3节 国际收支吸收论
?贸易条件效应,货币贬值对贸易条件的效应比较复杂，具
体情况也视 α 的大小而定
?资源配臵效应,货币贬值导致政府管制的放松，诱使资源
的合理配臵
? 货币贬值的直接效应（通过两条途径实现）,
?通过货币途径的效应
?现金余额效应
?货币幻觉效应
?通过分配途径的效应
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第 3节 国际收支吸收论
3.3 简要评价
? 将国际收支决定和变动与整个宏观经济状况结合起来分
析，有助于对国际收支失衡性质的认识
?缺陷：
?没有对国内支出为因，国际收支为果的观点提供逻辑分析
?没有考虑相对价格变动在调整中的作用
?没有考虑在充分就业状态下，贬值可能引发资源配臵效率
提高对国际收支的结果
?没有考虑国际资本流动因素
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第 4节 国际收支货币论
60年代后期，由孟德尔、约翰逊、弗兰科尔等人将封闭经济条件下
的货币主义原理引申到开放经济中，从货币角度对国际收支问题进
行的分析,
4.1 货币分析法的基本假设
?在充分就业状态下，一国的实际货币需求是收入和利率等
变量的稳定函数；
?从长期来看，货币需求是稳定的，货币供给的变动不影响
实物产量，即货币中性；
?贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国
的价格水平和利率水平接近世界市场水平；
?汇率是固定的，国际收支的失衡主要依靠储备的变化来调节；
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第 4节 国际收支货币论
4.2 货币分析法的基本模型及含义
货币分析法认为国际收支不平衡是由货币市场的不平衡所引起的。如果
以 MS表示名义货币的供给量,MD表示名义货币需求量，则从长期来看有：
MS=MD
以 D代表国内提供的货币量，即中央银行的国内信贷或支持货币供给
的国内资产，以 R代表来自国外的货币供给量，它通过国际收支盈余获
得，以国际储备来代表。则一国的货币供给总量为：
MS=m（ D+R）
式中的 m为货币乘数，指银行体系通过辗转存贷使货币扩张的倍数。
为使问题简化，取 m=1，则有：
R = MD— D
该公式是货币分析法的基本方程式。
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第 4节 国际收支货币论
由以上公式可得出如下 2点结论：
?国际收支是一种货币现象，国际收支的不平衡是由货币市
场的不平衡引起的。具体说：
MD>D 国际收支顺差；
MD<D 国际收支逆差。
?国际收支问题实际上反映的是实际货币余额（货币存量）
对名义货币供应量的调整过程。当国内名义货币供应量与
实际经济变量（国民收入、产量等）所决定的实际货币余
额需求相一致时，国际收支便处于平衡状态。
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第 4节 国际收支货币论
4.3 对贬值效应的分析
?在实现充分就业时，贬值意味着商品价格的变动，贬值国
的国内价格上涨，升值国的国内价格下跌；
?物价的变化意味着实际现金余额的变化，贬值国的余额减
少，因而会压缩支出；升值国的余额会增加，因而会扩大投
资与消费；
?实际现金余额的变化通过贸易差额而逐渐消失，即由贬值
国的贸易盈余补充其短缺的现金余额，由升值国的赤字抵
消其过多的现金余额，从而使国际收支恢复均衡。
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第 4节 国际收支货币论
4.4 货币分析法的政策主张
? 所有的国际收支不平衡，在本质上都是货币性的，因此，国际收
支的不平衡问题，都可以由国内货币政策来解决；
?一国国际收支逆差的根源在于国内信贷扩张过大，故对它的对策
是实行紧缩性的货币政策，使货币增长与经济增长保持一致的速
度；
?为平衡国际收支而采取的贬值、进口限额、关税、外汇管制等
贸易和金融干预措施，只有当它们的作用是提高货币需求时，
才能改善国际收支；如果在施加限制的同时，国内信贷也在膨
胀，则国际收支不一定得到改善，甚至还会恶化。
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第 4节 国际收支货币论
4.5 简要评价
? 主要贡献,唤醒了人们在国际收支分析中对货币因素的重新重视
? 主要 缺陷,
? 过分突出了货币因素在国际收支决定中的作用，而把收入、
支出和贸易条件等其它因素看成是次要的，这实质上是把
现实的经济因果关系颠倒了；
? 假定货币需求是一个稳定的函数及假定货币供给不影响实物
产量，这与现实情况是不相吻合的；
? 提出要改善国际收支状况，必须采取紧缩性的货币政策，这
显然是以牺牲国内的实际消费、投资、收入和经济增长为代
价的，这一点受到了许多发展中国家经济学家的批评；
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第 5节 国际收支调节的内外均衡理论
5.1 内外均衡的含义
外部均衡：一国的经常账户余额保持在一个适当的水平，既无太
大的赤字，也无太多的盈余
内部均衡：国内经济资源得到了充分的利用和实现了物价稳定
5.2 内外均衡的冲突
内部经济均衡与外部经济均衡 之间 的冲突
经 济 状 态 内部均衡政策 对外部均衡的影响
Ⅰ 经济衰退 /国际收支逆差 扩 张 恶 化
Ⅱ 经济衰退 /国际收支顺差 扩 张 改 善
Ⅲ 通货膨胀 /国际收支逆差 紧 缩 改 善
Ⅳ 通货膨胀 /国际收支顺差 紧 缩 恶 化
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第 5节 国际收支调节的内外均衡理论
5.3 内外均衡冲突的协调
5.3.1 政策协调的基本原则
?丁伯根原则：
N个独立的政策目标，需要相互独立的 N种政策工具
假设经济存在着两个政策目标 Y1,Y2，有两种政策工具 X1、
X2，即 2× 2模型；且政策目标是政策工具的线性函数，即：
22112
22111
XXY
XXY
??
??
??
??
上式中的 α1, β1, α2, β2 为两种工具对政策目标的影响程度
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第 5节 国际收支调节的内外均衡理论
只要（即两个政策工具线性无关），则有：
)/()(
)/()(
211221112
122122121
??????
??????
???
???
YYX
YYX
若,说明这两个政策工具对政策目标具有相同的
影响力，即：
两种政策工具实质上是一个政策工具，在此种情况下，要
同时实现两个政策目标是不可能的。
2211 / ???? ?
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第 5节 国际收支调节的内外均衡理论
?丁伯根原则的拓展：蒙代尔的有效市场分类原则
对于某一个政策目标，当多种政策工具同时对其有影响作用时，
应该将这一政策目标指派给对其影响力最大的政策工具来完成
依然以上述两个政策目标、两个政策工具的 2× 2模型为例：
若 α1/β1 ＞ α2/β2,说明：工具 X1对政策目标 Y1的影响力大于
对 Y2的影响力，应该将政策目标 Y1分配给工具 X1,Y2分配给
工具 X2；
若 α1/β1 ＜ α2/β2,说明：工具 X1对政策目标 Y2的影响大于对
Y1的影响，应该将政策目标 Y2分配给工具 X1，而将政策目标
Y1分配给工具 X2。
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第 5节 国际收支调节的内外均衡理论
5.3.2 米德冲突（ Meade’s Confict）及协调
米德冲突：在固定汇率制下，政府动用支出调整政策（包括财
政政策和货币政策），无论是为实现内部均衡还是
外部均衡，都是以加重另一种失衡为代价的。
米德冲突的协调：
路径 1：支出转换政策与
支出变更政策的搭配
顺差、通胀
顺差
失业 逆差通胀
逆差、失业
E
D0
A?
YY EE
斯旺图示
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第 5节 国际收支调节的内外均衡理论
路径 2：财政政策与货币政策的搭配（蒙代尔的政策组合理论）
思想：财政政策与货币政策对资本项目收支具有不同的影响
财政政策紧缩 利率下降 资本项目恶化
货币政策紧缩 利率上升 资本项目改善
政策组合（见下表）：
财政政策与货币政策的组合与搭配
经济状态 政策取向与组合
内部经济状态 外部经济状态 财政政策 货币政策
通货膨胀 顺 差 紧缩政策 扩张政策
通货膨胀 逆 差 紧缩政策 紧缩政策
失 业 顺 差 扩张政策 扩张政策
失 业 逆 差 扩张政策 紧缩政策
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第 5节 国际收支调节的内外均衡理论
财政支出
利息率0
Ⅰ
Ⅱ
Ⅳ
F X
X F
A?
P
图中,Ⅰ 区：通货膨胀与国际收支顺差
Ⅱ 区：通货膨胀与国际收支逆差
Ⅲ 区：失业与国际收支逆差
Ⅳ 区：失业与国际收支顺差
Ⅲ
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本章复习思考题
1、试述国际收支的弹性论的主要内容 ;并说明其在现实经济
分析中的应用价值,
2、试述乘数论的基本假设及其主要观点。
3、试述吸收论与货币论的分析思路及其政策主张。
4、简述米德冲突的含义及其解决路径。
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第 6章 国际收支理论
?目的与要求：
本章主要介绍西方各种国际收支理论的基本思想以及所提
出的政策主张；在此基础上, 掌握国际收支调节过程中的
内外均衡理论以及路径选择 。
?重点与难点：
?国际收支弹性论的基本思想
?国际收支乘数论的基本思想
?国际收支吸收论的基本思想
?国际收支货币论的基本思想
?国际收支调节的内外均衡理论
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本章阅读资料
● Dominick Salvatore,International Economics
(Fifth edition),清华大学出版社, 1997年, P616-648
● 何国华：, 国际收支调节论,,湖北人民出版社,2002年。
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第 1节 国际收支弹性论
1.1 国际收支弹性分析法
?提出背景,20世纪 30年代大危机时由琼 ·罗宾逊在马歇尔的局部均
衡分析的基础上提出来的,
?研究的核心问题,货币贬值对贸易收支和贸易条件的影响,
?基本假设,
▲ 经济体的收入及其他条件保持不变
▲ 进出口商品的供给弹性无穷大
▲ 不考虑资本移动,以贸易收支代替国际收支
?基本观点,
▲ 本币贬值调节进出口的机制,
贸易逆差 本币贬值 出口价格下降 出口量上升
国际收支改善
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第 1节 国际收支弹性论
▲ 货币贬值改善贸易收支的条件,
· Dx+Dm＞ 1………马歇尔 — 勒纳条件
·货币对外贬值速度快于对内贬值速度
· 贸易伙伴国不采取报复行为
▲ 货币贬值对贸易条件的影响,
将基本假设中的“进出口商品供给弹性无穷大” 抛弃之 后,货币
贬
值对贸易条件的影响为,
SxSm＞ DxDm 贸易条件恶化
SxSm＝ DxDm 贸易条件不变
SxSm＜ DxDm 贸易条件改善?缺陷,▲ 局部均衡分析法
▲没有考虑资本流动
▲比较静态分析
西北大学重点课程, 国际金融学,
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第 2节 国际收支乘数论
20世纪 30年代和 40年代成功的将凯恩斯的乘数理论用于对
国际收支问题分析得来的,代表人物哈罗德和马克鲁普,
?基本假设,
▲ 汇率与价格不变,仅考虑收入变动的影响
▲ 没有资本流动
?核心思想,
在汇率与价格不变时,进口支出是国民收入的函数,自主性进口的变动
通过乘数效应引起国民收入变动,从而影响进口支出,调节国际收支,
西北大学重点课程, 国际金融学,
西北大学经管学院金融系
第 2节 国际收支乘数论
?基本内容,
▲ 一国可以通过需求管理政策调节国际收支
逆差时, 实行紧缩性的财政货币政策
顺差时, 实行扩张性的财政货币政策
▲ 通过收入变动调节国际收支的效果,取决于边际进口倾向
(m)的大小,亦取决于进口需求收入弹性和一国开放度的高
低,
YMYYMMYMm ???? ????
Y
YM
M
Y
M
?
???
(国际货币基金组织“开放疗法”的理论依据 )
（ 附：推导过程 ）
西北大学重点课程, 国际金融学,
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第 2节 国际收支乘数论
附,推导过程如下,
凯恩斯模型,
不考虑资本流动时,
可见,逆差时,压缩 I,G,顺差时,扩张 I,G.
)( 001 1 MXGICY mc ????? ??
)(
)(
0010
0
MXGICMX
mYMXB
mc
m ???????
???
??
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第 2节 国际收支乘数论
?乘数分析法的简要评价
?阐述了进出口贸易与国民收入之间的关系,以及各国经
济之间通过进出口途径相互影响的原理，为政府通过需
求管理政策调节国际收支失衡问题提供了理论依据。
?缺陷：
?没有考虑货币量与价格因素，即没有考虑进出口的
变化可能带来的货币量变化，以及在充分就业状态下
由此引发的物价变化；
?没有考虑资本的国际流动，对于国际收支的分析并不全面；
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第 3节 国际收支吸收论
由美国经济学家西德尼,亚历山大以凯恩斯的宏观经济理论
为基础于 1952年提出的,考察总支出与总收入对国际收支的
影响,
3.1 基本表达式与经济含义
Y=C+I+G+X-M X-M=Y-(C+I+G)
令 TB代表贸易差额（ X-M）,A代表吸收，
即国内总支出（ C+I+G） ; 则有,TB=Y-A
经济含义：
?国际收支是一国的国民收入（ Y）与吸收（ A）比较的结果：
顺差：收入大于吸收
逆差：收入小于吸收
?国际收支失衡最终要通过改变国民收入或吸收来调节
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第 3节 国际收支吸收论
3.2 货币贬值的效应分析
由 TB=Y-A得到：△ TB=△ Y- △ A
△ A可进一步表示为,△ A= α △ Y+ △ D
△ TB=（ 1-α ） △ Y - △ D
式中,(1-α ） △ Y 为货币贬值的收入效应，
△ D 为货币贬值的直接效应
? 货币贬值的收入效应（通过 3条途径实现）,
?闲臵资源效应,贬值刺激国外居民对本国产品的需求，通过乘
数效应使国民收入增加。随着收入增加，吸收也会增加，具体
情况视 α 大小而定。
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第 3节 国际收支吸收论
?贸易条件效应,货币贬值对贸易条件的效应比较复杂，具
体情况也视 α 的大小而定
?资源配臵效应,货币贬值导致政府管制的放松，诱使资源
的合理配臵
? 货币贬值的直接效应（通过两条途径实现）,
?通过货币途径的效应
?现金余额效应
?货币幻觉效应
?通过分配途径的效应
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第 3节 国际收支吸收论
3.3 简要评价
? 将国际收支决定和变动与整个宏观经济状况结合起来分
析，有助于对国际收支失衡性质的认识
?缺陷：
?没有对国内支出为因，国际收支为果的观点提供逻辑分析
?没有考虑相对价格变动在调整中的作用
?没有考虑在充分就业状态下，贬值可能引发资源配臵效率
提高对国际收支的结果
?没有考虑国际资本流动因素
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第 4节 国际收支货币论
60年代后期，由孟德尔、约翰逊、弗兰科尔等人将封闭经济条件下
的货币主义原理引申到开放经济中，从货币角度对国际收支问题进
行的分析,
4.1 货币分析法的基本假设
?在充分就业状态下，一国的实际货币需求是收入和利率等
变量的稳定函数；
?从长期来看，货币需求是稳定的，货币供给的变动不影响
实物产量，即货币中性；
?贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国
的价格水平和利率水平接近世界市场水平；
?汇率是固定的，国际收支的失衡主要依靠储备的变化来调节；
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第 4节 国际收支货币论
4.2 货币分析法的基本模型及含义
货币分析法认为国际收支不平衡是由货币市场的不平衡所引起的。如果
以 MS表示名义货币的供给量,MD表示名义货币需求量，则从长期来看有：
MS=MD
以 D代表国内提供的货币量，即中央银行的国内信贷或支持货币供给
的国内资产，以 R代表来自国外的货币供给量，它通过国际收支盈余获
得，以国际储备来代表。则一国的货币供给总量为：
MS=m（ D+R）
式中的 m为货币乘数，指银行体系通过辗转存贷使货币扩张的倍数。
为使问题简化，取 m=1，则有：
R = MD— D
该公式是货币分析法的基本方程式。
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第 4节 国际收支货币论
由以上公式可得出如下 2点结论：
?国际收支是一种货币现象，国际收支的不平衡是由货币市
场的不平衡引起的。具体说：
MD>D 国际收支顺差；
MD<D 国际收支逆差。
?国际收支问题实际上反映的是实际货币余额（货币存量）
对名义货币供应量的调整过程。当国内名义货币供应量与
实际经济变量（国民收入、产量等）所决定的实际货币余
额需求相一致时，国际收支便处于平衡状态。
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第 4节 国际收支货币论
4.3 对贬值效应的分析
?在实现充分就业时，贬值意味着商品价格的变动，贬值国
的国内价格上涨，升值国的国内价格下跌；
?物价的变化意味着实际现金余额的变化，贬值国的余额减
少，因而会压缩支出；升值国的余额会增加，因而会扩大投
资与消费；
?实际现金余额的变化通过贸易差额而逐渐消失，即由贬值
国的贸易盈余补充其短缺的现金余额，由升值国的赤字抵
消其过多的现金余额，从而使国际收支恢复均衡。
西北大学重点课程, 国际金融学,
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第 4节 国际收支货币论
4.4 货币分析法的政策主张
? 所有的国际收支不平衡，在本质上都是货币性的，因此，国际收
支的不平衡问题，都可以由国内货币政策来解决；
?一国国际收支逆差的根源在于国内信贷扩张过大，故对它的对策
是实行紧缩性的货币政策，使货币增长与经济增长保持一致的速
度；
?为平衡国际收支而采取的贬值、进口限额、关税、外汇管制等
贸易和金融干预措施，只有当它们的作用是提高货币需求时，
才能改善国际收支；如果在施加限制的同时，国内信贷也在膨
胀，则国际收支不一定得到改善，甚至还会恶化。
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第 4节 国际收支货币论
4.5 简要评价
? 主要贡献,唤醒了人们在国际收支分析中对货币因素的重新重视
? 主要 缺陷,
? 过分突出了货币因素在国际收支决定中的作用，而把收入、
支出和贸易条件等其它因素看成是次要的，这实质上是把
现实的经济因果关系颠倒了；
? 假定货币需求是一个稳定的函数及假定货币供给不影响实物
产量，这与现实情况是不相吻合的；
? 提出要改善国际收支状况，必须采取紧缩性的货币政策，这
显然是以牺牲国内的实际消费、投资、收入和经济增长为代
价的，这一点受到了许多发展中国家经济学家的批评；
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第 5节 国际收支调节的内外均衡理论
5.1 内外均衡的含义
外部均衡：一国的经常账户余额保持在一个适当的水平，既无太
大的赤字，也无太多的盈余
内部均衡：国内经济资源得到了充分的利用和实现了物价稳定
5.2 内外均衡的冲突
内部经济均衡与外部经济均衡 之间 的冲突
经 济 状 态 内部均衡政策 对外部均衡的影响
Ⅰ 经济衰退 /国际收支逆差 扩 张 恶 化
Ⅱ 经济衰退 /国际收支顺差 扩 张 改 善
Ⅲ 通货膨胀 /国际收支逆差 紧 缩 改 善
Ⅳ 通货膨胀 /国际收支顺差 紧 缩 恶 化
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第 5节 国际收支调节的内外均衡理论
5.3 内外均衡冲突的协调
5.3.1 政策协调的基本原则
?丁伯根原则：
N个独立的政策目标，需要相互独立的 N种政策工具
假设经济存在着两个政策目标 Y1,Y2，有两种政策工具 X1、
X2，即 2× 2模型；且政策目标是政策工具的线性函数，即：
22112
22111
XXY
XXY
??
??
??
??
上式中的 α1, β1, α2, β2 为两种工具对政策目标的影响程度
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第 5节 国际收支调节的内外均衡理论
只要（即两个政策工具线性无关），则有：
)/()(
)/()(
211221112
122122121
??????
??????
???
???
YYX
YYX
若,说明这两个政策工具对政策目标具有相同的
影响力，即：
两种政策工具实质上是一个政策工具，在此种情况下，要
同时实现两个政策目标是不可能的。
2211 / ???? ?
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第 5节 国际收支调节的内外均衡理论
?丁伯根原则的拓展：蒙代尔的有效市场分类原则
对于某一个政策目标，当多种政策工具同时对其有影响作用时，
应该将这一政策目标指派给对其影响力最大的政策工具来完成
依然以上述两个政策目标、两个政策工具的 2× 2模型为例：
若 α1/β1 ＞ α2/β2,说明：工具 X1对政策目标 Y1的影响力大于
对 Y2的影响力，应该将政策目标 Y1分配给工具 X1,Y2分配给
工具 X2；
若 α1/β1 ＜ α2/β2,说明：工具 X1对政策目标 Y2的影响大于对
Y1的影响，应该将政策目标 Y2分配给工具 X1，而将政策目标
Y1分配给工具 X2。
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第 5节 国际收支调节的内外均衡理论
5.3.2 米德冲突（ Meade’s Confict）及协调
米德冲突：在固定汇率制下，政府动用支出调整政策（包括财
政政策和货币政策），无论是为实现内部均衡还是
外部均衡，都是以加重另一种失衡为代价的。
米德冲突的协调：
路径 1：支出转换政策与
支出变更政策的搭配
顺差、通胀
顺差
失业 逆差通胀
逆差、失业
E
D0
A?
YY EE
斯旺图示
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第 5节 国际收支调节的内外均衡理论
路径 2：财政政策与货币政策的搭配（蒙代尔的政策组合理论）
思想：财政政策与货币政策对资本项目收支具有不同的影响
财政政策紧缩 利率下降 资本项目恶化
货币政策紧缩 利率上升 资本项目改善
政策组合（见下表）：
财政政策与货币政策的组合与搭配
经济状态 政策取向与组合
内部经济状态 外部经济状态 财政政策 货币政策
通货膨胀 顺 差 紧缩政策 扩张政策
通货膨胀 逆 差 紧缩政策 紧缩政策
失 业 顺 差 扩张政策 扩张政策
失 业 逆 差 扩张政策 紧缩政策
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第 5节 国际收支调节的内外均衡理论
财政支出
利息率0
Ⅰ
Ⅱ
Ⅳ
F X
X F
A?
P
图中,Ⅰ 区：通货膨胀与国际收支顺差
Ⅱ 区：通货膨胀与国际收支逆差
Ⅲ 区：失业与国际收支逆差
Ⅳ 区：失业与国际收支顺差
Ⅲ
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本章复习思考题
1、试述国际收支的弹性论的主要内容 ;并说明其在现实经济
分析中的应用价值,
2、试述乘数论的基本假设及其主要观点。
3、试述吸收论与货币论的分析思路及其政策主张。
4、简述米德冲突的含义及其解决路径。
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