重点与难点：
? 外汇风险构成的要素及其与风险的关系
? 外汇风险防范与管理的基本方法
目的与要求,
本章主要讲述外汇风险的构成原理及防范与管理外汇风
险的基本方法，目的是通过学习提高学生对外汇风险的认识
及具备基本的风险管理技巧。
西北大学经管学院金融系
第 15章 外汇风险及其管理
西北大学重点课程, 国际金融学,
[1] 约翰 ·赫尔，期货、期权和其它衍生产品, 北
京：清华大学出版,2001.
[2] Alan McDougall,互换市场, 钱婵娟译, 上
海, 上海财经大学出版社,2002.
[3] 默顿 ·米勒,默顿 ·米勒论金融衍生工具,刘
勇, 刘菲译, 北京, 清华大学出版, 1999.
西北大学经管学院金融系
本章阅读资料
西北大学重点课程, 国际金融学,
1.1 外汇风险的概念
指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，由于汇
率的变动而 蒙受损失 或得到 意外收入 的 可能性 。
注意 3点：
风险发生：与外汇相关
发生原因：汇率变动
风险结果：损失或收益
外汇风险的构成因素：
?外币
?本币
?时间
外汇风险
本
币
外
币 时
间
西北大学经管学院金融系
第 1节 外汇风险概述
西北大学重点课程, 国际金融学,
1.2 外汇风险的类别
1、交易风险 (Transaction Risk)
运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇
汇率变动而承担的风险。
出现的情形, （ 1）进出口交易中
（ 2）国际债权债务中（ 见案例 1）
（ 3）银行的外汇买卖中
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程, 国际金融学,
第 1节 外汇风险概述
案例 1：
1986年 7月 1日，美国与苏联生效了一项租约，美国租用莫
斯科广场附近的一栋大楼作为办公之用，双方约定租金用
卢布结算，年 7.5万卢布，租期 20年（从 1986年 7月 1日到
2005年 6月 30日），当时汇率为 1卢布 =1.7美圆；到 1996年 6
月 30日，卢布与美圆汇率为 1美圆 =5769卢布。
试计算与思考：
（ 1）现时美国应付的租金折合多少美圆？
（ 2）为什么会出现这种现象？
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程, 国际金融学,
第 1节 外汇风险概述
2、会计风险（ Accounting Risk)
又称帐面风险、转换风险。
指：经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功
能货币转换成记帐货币时，因汇率变动而呈现帐面价值变
化的可能。
功能货币：经济主体在经营活动中流转使用的各种货
币。
记帐货币：经济主体在编制财务报表时使用的报告货
币，通常是母国货币。 （见示意图）
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第 1节 外汇风险概述
会计风险示意图
母公司
（ CNY）
子公司
（ USD）
子公司
（ DEM）
6月 30日,净资产,1000万 USD 净资产,1000万 DEM
汇 率,USD 1=CNY8.30 汇 率,DEM1=CNY4.60
12月 31日：净资产,1000万 USD 净资产,1000万 DEM
汇 率,USD 1=CNY8.28 汇 率, DEM1=CNY4.55
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程, 国际金融学,
第 1节 外汇风险概述
资产负债表转换时的汇率选择：
? 流动 —— 非流动折算法
? 货币 —— 非货币折算法
? 时态法
? 现行汇率法
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第 1节 外汇风险概述
3、经济风险（ Economic Risk)
指：预料之外的汇率变动通过影响企业的生产活动
（包括成本、销售数量、价格等），引起企业未来一定时
期收益或现金流量变化的一种潜在可能性。
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程, 国际金融学,
第 1节 外汇风险概述
选择原则 （ 1）尽可能选用本币计价结算
选择原则：安全及时
具体方式,（ 1）信用证（ L/C）方式：即期信用证
远期信用证
（ 2）选用自由兑换货币计价
（ 3）坚持, 收硬付软, 原则
（ 4）中长期的大额交易时，采用蓝子货币计价
（ 2）托收方式：承兑交单（ D/A）
付款交单（ D/P）
2.1 签定交易合同时的风险防范
1,选择好交易中的计价结算货币
2,选择适当的结算方式
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第 2节 外汇风险管理
西北大学重点课程, 国际金融学,
加价保值：新价格 =原报价（ 1+计价货币预期贬值率）
压价保值：新价格 =原报价（ 1-计价货币预期升值率）
3,调整进出口价格
2.2 合同签订以后的外汇风险管理
T0 T90
100万 USD
（ 1）向银行借外汇 100万 USD
（ 2）现汇交易 100万 USD
CNY
（ 3）收汇还款 100万 USD
100万 USD +?
?借款法（应收场合）
（中国某公司为例）
公司
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第 2节 外汇风险管理
T0 T90
100万 USD
（ 1）现汇交易 100万 USD
CNY
（ 2）现汇投资 100万 USD
（ 3）收回投资付款 100万 USD +?
100万 USD
公司
?投资法（应付场合 ）
?期汇合同法（应收、应付时均可用）
?外汇期货法
?外汇期权法
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第 2节 外汇风险管理
?福 费廷（ Forfeiting）交易法
——在延期付款的大型设备交易中，出口商把经过进口商承
兑的、且经过进口方银行担保的、期限在半年以上到五、六
年的远期汇票，无追索权的售予出口商所在地的银行（或大
的金融公司），提前取得现款的一种资金融通形式。
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第 2节 外汇风险管理
出口公司 进口公司
金融公司
出口
融资卖票据 付货款
?福 费廷（ Forfeiting）交易法
?对出口商：
?可以通过延期付款出口商品，增强出口竞争力
?可以较快地收回货款，加快资金周转
?可以实现外汇风险的转嫁
福费廷交易的优越性：
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第 2节 外汇风险管理
?对进口商：
?可以通过远期付款进口商品，解决进口中的资金困难
?手续相对简化
C1 C2
C2? C1 ?
1美元 =120日元
1
亿
美
元
利
息
? 背对背信用法
两个跨国公司的母公司对等的向对方子公司提供资金的一种资
金融通方式
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本
金
12
0
亿
美
元
利
息本金
第 2节 外汇风险管理
?利用外币出口信贷
类型：
买方信贷：出口方银行对进口商或进口方银行提供的信贷
卖方信贷：出口方银行对出口商提供的信贷
示意图,出口公司 进口公司
出口方银行 进口方银行
货款
贷款
还款
买方信贷
出口公司 进口公司
出口方银行
货款
贷款 还款 卖方信贷
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第 2节 外汇风险管理
简要说明外汇风险的构成要素及其不同组合与外汇风险的
关系。
简述外汇风险的类型。
企业在签订涉外经济合同时，应从哪些方面注意外汇防范
外汇风险？
举例说明企业一旦遇到外汇风险，在金融市场上有哪些避
险方法可以选择？并说明其风险防范的原理。
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本章 复习 思考题
? 外汇风险构成的要素及其与风险的关系
? 外汇风险防范与管理的基本方法
目的与要求,
本章主要讲述外汇风险的构成原理及防范与管理外汇风
险的基本方法，目的是通过学习提高学生对外汇风险的认识
及具备基本的风险管理技巧。
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第 15章 外汇风险及其管理
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[1] 约翰 ·赫尔，期货、期权和其它衍生产品, 北
京：清华大学出版,2001.
[2] Alan McDougall,互换市场, 钱婵娟译, 上
海, 上海财经大学出版社,2002.
[3] 默顿 ·米勒,默顿 ·米勒论金融衍生工具,刘
勇, 刘菲译, 北京, 清华大学出版, 1999.
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1.1 外汇风险的概念
指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，由于汇
率的变动而 蒙受损失 或得到 意外收入 的 可能性 。
注意 3点：
风险发生：与外汇相关
发生原因：汇率变动
风险结果：损失或收益
外汇风险的构成因素：
?外币
?本币
?时间
外汇风险
本
币
外
币 时
间
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第 1节 外汇风险概述
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1.2 外汇风险的类别
1、交易风险 (Transaction Risk)
运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇
汇率变动而承担的风险。
出现的情形, （ 1）进出口交易中
（ 2）国际债权债务中（ 见案例 1）
（ 3）银行的外汇买卖中
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第 1节 外汇风险概述
案例 1：
1986年 7月 1日，美国与苏联生效了一项租约，美国租用莫
斯科广场附近的一栋大楼作为办公之用，双方约定租金用
卢布结算，年 7.5万卢布，租期 20年（从 1986年 7月 1日到
2005年 6月 30日），当时汇率为 1卢布 =1.7美圆；到 1996年 6
月 30日，卢布与美圆汇率为 1美圆 =5769卢布。
试计算与思考：
（ 1）现时美国应付的租金折合多少美圆？
（ 2）为什么会出现这种现象？
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程, 国际金融学,
第 1节 外汇风险概述
2、会计风险（ Accounting Risk)
又称帐面风险、转换风险。
指：经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功
能货币转换成记帐货币时，因汇率变动而呈现帐面价值变
化的可能。
功能货币：经济主体在经营活动中流转使用的各种货
币。
记帐货币：经济主体在编制财务报表时使用的报告货
币，通常是母国货币。 （见示意图）
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程, 国际金融学,
第 1节 外汇风险概述
会计风险示意图
母公司
（ CNY）
子公司
（ USD）
子公司
（ DEM）
6月 30日,净资产,1000万 USD 净资产,1000万 DEM
汇 率,USD 1=CNY8.30 汇 率,DEM1=CNY4.60
12月 31日：净资产,1000万 USD 净资产,1000万 DEM
汇 率,USD 1=CNY8.28 汇 率, DEM1=CNY4.55
西北大学经管学院金融系
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第 1节 外汇风险概述
资产负债表转换时的汇率选择：
? 流动 —— 非流动折算法
? 货币 —— 非货币折算法
? 时态法
? 现行汇率法
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第 1节 外汇风险概述
3、经济风险（ Economic Risk)
指：预料之外的汇率变动通过影响企业的生产活动
（包括成本、销售数量、价格等），引起企业未来一定时
期收益或现金流量变化的一种潜在可能性。
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第 1节 外汇风险概述
选择原则 （ 1）尽可能选用本币计价结算
选择原则：安全及时
具体方式,（ 1）信用证（ L/C）方式：即期信用证
远期信用证
（ 2）选用自由兑换货币计价
（ 3）坚持, 收硬付软, 原则
（ 4）中长期的大额交易时，采用蓝子货币计价
（ 2）托收方式：承兑交单（ D/A）
付款交单（ D/P）
2.1 签定交易合同时的风险防范
1,选择好交易中的计价结算货币
2,选择适当的结算方式
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第 2节 外汇风险管理
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加价保值：新价格 =原报价（ 1+计价货币预期贬值率）
压价保值：新价格 =原报价（ 1-计价货币预期升值率）
3,调整进出口价格
2.2 合同签订以后的外汇风险管理
T0 T90
100万 USD
（ 1）向银行借外汇 100万 USD
（ 2）现汇交易 100万 USD
CNY
（ 3）收汇还款 100万 USD
100万 USD +?
?借款法（应收场合）
（中国某公司为例）
公司
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第 2节 外汇风险管理
T0 T90
100万 USD
（ 1）现汇交易 100万 USD
CNY
（ 2）现汇投资 100万 USD
（ 3）收回投资付款 100万 USD +?
100万 USD
公司
?投资法（应付场合 ）
?期汇合同法（应收、应付时均可用）
?外汇期货法
?外汇期权法
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第 2节 外汇风险管理
?福 费廷（ Forfeiting）交易法
——在延期付款的大型设备交易中，出口商把经过进口商承
兑的、且经过进口方银行担保的、期限在半年以上到五、六
年的远期汇票，无追索权的售予出口商所在地的银行（或大
的金融公司），提前取得现款的一种资金融通形式。
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第 2节 外汇风险管理
出口公司 进口公司
金融公司
出口
融资卖票据 付货款
?福 费廷（ Forfeiting）交易法
?对出口商：
?可以通过延期付款出口商品，增强出口竞争力
?可以较快地收回货款，加快资金周转
?可以实现外汇风险的转嫁
福费廷交易的优越性：
西北大学经管学院金融系
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第 2节 外汇风险管理
?对进口商：
?可以通过远期付款进口商品，解决进口中的资金困难
?手续相对简化
C1 C2
C2? C1 ?
1美元 =120日元
1
亿
美
元
利
息
? 背对背信用法
两个跨国公司的母公司对等的向对方子公司提供资金的一种资
金融通方式
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程, 国际金融学,
本
金
12
0
亿
美
元
利
息本金
第 2节 外汇风险管理
?利用外币出口信贷
类型：
买方信贷：出口方银行对进口商或进口方银行提供的信贷
卖方信贷：出口方银行对出口商提供的信贷
示意图,出口公司 进口公司
出口方银行 进口方银行
货款
贷款
还款
买方信贷
出口公司 进口公司
出口方银行
货款
贷款 还款 卖方信贷
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第 2节 外汇风险管理
简要说明外汇风险的构成要素及其不同组合与外汇风险的
关系。
简述外汇风险的类型。
企业在签订涉外经济合同时，应从哪些方面注意外汇防范
外汇风险？
举例说明企业一旦遇到外汇风险，在金融市场上有哪些避
险方法可以选择？并说明其风险防范的原理。
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西北大学重点课程, 国际金融学,
本章 复习 思考题
