Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2005
金融学
浙江大学经济学院 章华
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货币与货币制度
Part One:货币
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关于硬币的数字
1998－ 2003年, 美国币星公司 （ Coinstar） 每年进行
一次美国人货币使用情况的问卷调查和统计分析 。
62%的人用它们来买报纸, 61%的人用来买糖果和付
停车费, 60%的人用来打公用电话, 56%的人用来付
高速公路过路费 。 但硬币的用处可不止于此 。 73%的
美国人用它们刮开彩票, 29%的人用其充当变戏法的
小道具, 7%的人用它们垫桌子腿 。 在男性中, 还有
65%的人用硬币当作螺丝起子 。
要维持日常的经济活动, 只需要目前正在流通中的硬
币总数的 3%就够了 。
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美利坚需要 18美分
加拿大滑铁卢大学数学家, 杰弗里 ?夏利特
（ Jeffrey Shallit） 计算出, 平均在每次交易中,
美国人会用到 4.7枚硬币 。 但是, 如果将 10美
分硬币取消, 并代之以 18美分的硬币, 找零中
需要使用到的硬币的数量就会降为 3.89枚 。
中国：增加一枚 4分, 7分或 8分的硬币, 都能
够将使用硬币的数目从 1.7枚降为 1.4枚 。
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本次讲课的主要内容
货币的含义
货币的职能
货币形态的演变
现代信用货币的形成
人民币的特点
货币层次的划分
货币起源的专题讨论 （ optional）
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货币的含义
货币的定义：能够充当商品交易的媒介，
并被人们普遍接受。
Mishkin：在商品或劳务的支付中或债务
的偿还中被普遍接受的任何东西 。
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劫 匪：“要钱还是要命”？
被劫者：“你说的货币是什
么”？
货币是什么？
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“货币”的近义词
通货（ currency）：纸币和硬币。
财富（ wealth）：作为价值储藏的各项
财产的总和，还包括债券、艺术品、房
地产。。。
收入（ income）：某一单位时间内的收
益。（货币是一个存量，某一时点上的
一个确定的金额）。
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货币的范围随着金融创新不断扩展
货币＝通货；
货币＝通货＋能够用于转帐支付的银行
存款（支票帐户） ——主要指活期
货币＝通货＋活期帐户＋某些特定的定
期帐户（ CD,NOW）
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CD——可转让大额定期存单
可转让大额定期存单, 是由美国花期银行 1961年创造的
一项金融工具 。 CD是在银行定期存款的凭据上注明存款
金额, 期限, 利率, 到期持有人提取本金和利息的一种
债务凭证 。
存单虽然是银行定期存款的一种, 但与定期存款的主要
差别是,（ 1） 不记名 。 可以自由转让, 持有者需用现
款即可在市场上转让出售 。 （ 2） 金额固定, 面额大,
美国的 CD最低起价为 10万美元 。 期限通常不少于 2周,
大多为 3~6个月, 一般不超过 1年 。 （ 3） 允许买卖, 转
让, 使它集中了活期存款和定期存款的优点 。
我国大额定期存单的发行开始于 1986年, 最初由中国银
行和交通银行发行 。
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NOW——可转让支付命令帐户
Negotiable order of withdrawal accounts，
也称 可转让提款通知书帐户 。 一种不使用支票
的支票帐户。开立这种存款帐户，存户可以随
时开出支付命令书，或直接提现，或直接向第
三者支付，其存款余额可取得利息。
这种帐户是 70年代美国商业银行在利率管制条
件下，为竞争存款而设立的一种新帐户。通过
这种帐户，商业银行既可以为客户提供支付上
的便利，又支付利息，从而吸引客户，扩大存
款。
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货币的职能
价值尺度
流通手段
贮藏手段
支付手段
世界货币
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价值尺度
货币脱胎于一般等价物，而一般等价物
本身具有价值，因此货币可以作为价值
尺度。
价格标准：货币计量单位
价格尺度与价格标准的差异
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流通手段（ 1）
货币作为流通手段，改变了商品交换的
形式,W－ W?W－ G和 G－ W；
流通手段的特点,1）现实性； 2）可以
是不足值的，也可以使用符号。
商品流通是第一性的，货币流通是第二
性的。
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流通手段（ 2） ——货币流通规律
定义：指在商品流通中货币必要量的规律。
决定因素,1）一定时期待实现的商品数
量； 2）商品的价格水平； 3）货币流通速
度；
公式,M＝ PQ/V
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贮藏手段
可能性：由货币是一般等价物的属性决定。
特点,1）现实的且足值的； 2）必须退出
流通领域；
贮藏手段的, 蓄水池, 作用：自发调节货
币流通的作用；
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支付手段
此功能由赊销引起。
发生范围,1）偿还债务； 2）大宗商品
交易； 3）财政收支和银行信用收支； 4）
工资、房租、地租、水电费等支付领域。
信用货币从货币的支付手段的职能产生：
可转让的债务凭证。
考虑交易延时性的货币流通公式,P29
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世界货币
世界货币职能的特点：原则上只能是金银。
发达国家的信用货币成为世界货币的原因：
1）曾经与黄金挂钩（布雷顿森林体系）；
2）经济实力雄厚，信用较好； 3）币值较
为稳定（硬通货）。
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货币形态的演变
金属货币
信用货币
电子货币
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为什么要克服贵金属的桎梏？
“铜荒, 和, 银荒,
贵金属的开采和冶炼赶不上经济发展的
需要
西欧为什么没有发生类似现象？殖民地
贵金属的大量流入和信用货币迅速发展
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经济发展与贵金属：简单测算
WB（ 1990）：全球 GDP,20000亿美元；
设 1/4流通，另 ?保值，共需 1万亿美元。
全世界黄金到 1986年是 30亿盎司，用作
货币用途的为 2/3，为 20.36亿盎司。
黄金只能满足货币需求的 7%左右。
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今天我们生活中的金子。。。
是什么样子的？？？
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新闻链接
“元亨利贞, 仿古方孔钱币，
每枚重达 10公斤，直径为
180mm，由纯度大于 99.90
％的纯金打造，号称世界上
最大、最昂贵的方孔金币。
计划铸造 27枚（暗合三九之
意）。市价在 160－ 190万之
间。
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黄金投资再度受到追捧
2004年，国际金价创下近 18年来的历史高点，
达到 430美元 /盎司。
金价波动带来的盈利预期，让黄金投资再度收
到追捧。
那么，如果要问：想要投资黄金，想要分享黄
金上涨带来的收益，有多少条路径呢？
答案是 ——N条！！！
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轧金子的 N条路径之一：黄金实物
交易
贺岁金条：主要看回购价格和时机
普通金币投资：中国熊猫金币、美国鹰洋金币、加拿大枫
叶金币、澳大利亚袋鼠金币、南非福格林金币 ——世界五
大投资金币：选择余地大、变现性好
纪念金币：邓小平百年诞辰纪念金币 ——一个月之内从
3.2万元涨到 4万元
黄金饰品：加工费高、易磨损、变现性差
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鸡年个性金条
2004年 12月 20日, 一位银
行 销 售 员 在 展 示, 个
性, 2005鸡年金条 。 这些金
砖非常个性化, 可以刻上用
户的名字和祝福语 。
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凭证式黄金。中行上海分行于 2003年底
推出, 黄金宝,,投资者凭个人黄金投
资帐户，即可进行黄金炒卖 ——不可透
支、无保证金。
纸黄金与实金交易的最大区别在于，纸
黄金通过牌价交易，不发生黄金的实际
交割。
轧金子的 N条路径之二：纸黄金交易
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中金黄金、山东黄金、内蒙宏峰、西藏
矿业
其盈利能力主要取决于开采金矿石的等
级品位。
其股票价格会受到国际金价走势和股市
波动的双重影响
轧金子的 N条路径之三：黄金企业股票
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信用货币
1,含义：以信用活动为基础产生的, 能够发挥货币
作用的信用工具 。
2,主要形式：商业票据, 银行券, 存款货币 。
3,银行券,（ 1） 含义：是银行发行的信用工具 。
（ 2） 演变：早期的：可以随时兑换金属货币；
1929~1933年以后：不能兑换 ——现在各国的银行
券都是不能兑换的；且由中央银行发行 。
4,存款货币,（ 1） 含义：指能够发挥货币作用的银
行存款, 主要是指能够通过签发支票办理转账结算
的活期存款 。 （ 2） 优点：快速, 安全, 方便 。
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中国的货币史简介
? 中国的货币文化灿烂辉煌
? 中国的货币史有 3500多年。
? 公元前 1500年，商代已有铜贝币；
? 公元前 800年，春秋初期已有青铜铸造的布币
和刀币；
? 公元前 119年（汉武帝元狩四年）有鹿皮币；
? 公元 1023年（宋仁宗天圣元年）发行纸币交子。
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诗词中的货币
,诗经, 中有, 菁菁者我，在彼中陵，既见君
子，锡我百 朋,,诗中的, 朋,,是我国最早
的货币 ——贝壳的计量单位。
,,诗经, 中的, 氓, 写道：, 氓之蚩蚩，抱
布 贸丝 …” 。贸，即商品交换,,抱布贸丝,
即用 ‘ 布, 买丝，可见诗中的, 布, 是当时的
一种货币。
卓文君：, 三头吟, 诗：, 愿得一心人，白头
不相离，男女重气义，何用 钱刀 为, 。
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货币形成
无限法偿性：国家法律上对主币赋予一
种无限支付的能力，以主币作为支付工
具，对方不得拒绝接受，且每次支付的
数量不受限制。
货币形成：现金货币的形成和存款货币
的形成
央行：现金货币的形成
商业银行：存款货币的形成
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央行：现金货币的形成
财政部
公众
央行
商行
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商业银行：存款货币的形成
商行创造派生存款的机制
商行吸收存款：现金回笼 ——存款增加。
商行发放贷款：现金增加 ——其中一部分
再次形成存款
商行创造派生存款的能力：取决于原始
存款的大小 [客户的现金存款＋央行的货
币资金 ]
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人民币的主币和辅币均具有无限法偿性。
人民币的主币和辅币均由中国人民银行
发行。
人民币具有价值尺度、流通手段和贮藏
手段的职能，其世界货币的职能形成和
发挥有待经济实力的进一步加强。
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现代信用货币按照其 流动性 的不同, 可划
分为 M0,M1,M2等不同的层次, 各国对
不同层次货币规定的口径有所不同 。
不同层次的货币, 在经济活动中的地位和
影响不同, 对科学分析货币流通状况, 正
确制定和执行货币政策具有非常重要的意
义 。
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IMF的划分,
M0 = 流通中现金
狭义货币,M1
M1 = M0 + 商业银行活期存款
广义货币,M2
M2 = M1 + 定期存款 + 储蓄存款
中国的货币计量,
M0 = 流通中现金
M1 = M0 + 企业活期存款 + 农村存款 + 机关团体存款 +
个人持有的信用卡类存款
M2 = M1 + （单位定期存款 + 储蓄存款 + 其他存款）
准货币
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表,1994 — 2000 中国各层次的货币量 单位：亿元
年份
1996 1997 1998 1999 2000
M
0
= 流通中现金
8 8 0 2, 0 1 0 1 7 7, 6 1 1 2 0 4, 2 1 3 4 5 5, 5 1 4 6 5 2, 7
+ 活期存款
1 9 7 1 2, 8 2 4 6 4 8, 7 2 7 7 4 9, 5 3 2 3 8 1, 8 3 8 4 9 4, 5
= M
1
2 8 5 1 4, 8 34 9 2 6, 3 3 8 9 5 3, 7 4 5 8 3 7, 3 5 3 1 4 7, 2
+ 定期存款
5 0 4 1, 9 6 7 3 8, 5 8 3 0 1, 9 9 4 7 6, 8 1 1 2 6 1, 1
+ 储蓄存款
3 8 5 2 0, 8 4 6 2 7 9, 8 5 3 4 0 7, 5 5 9 6 2 1, 8 6 4 3 3 2, 4
+ 其他存款
4 0 1 7, 4 3 1 5 0, 7 3 8 3 5, 4 4 9 6 2, 0 5 8 6 9, 7
= M
2
7 6 0 9 4, 9 9 0 9 9 5, 3 1 0 4 4 9 8, 5 1 1 9 8 9 7, 9 1 3 4 6 1 0, 3
资料来源：《中国人民银行统计季报,1997 年第 4 期,2001 年第 3 期。
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Thank
you,see
you next
week！
金融学
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货币与货币制度
Part One:货币
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关于硬币的数字
1998－ 2003年, 美国币星公司 （ Coinstar） 每年进行
一次美国人货币使用情况的问卷调查和统计分析 。
62%的人用它们来买报纸, 61%的人用来买糖果和付
停车费, 60%的人用来打公用电话, 56%的人用来付
高速公路过路费 。 但硬币的用处可不止于此 。 73%的
美国人用它们刮开彩票, 29%的人用其充当变戏法的
小道具, 7%的人用它们垫桌子腿 。 在男性中, 还有
65%的人用硬币当作螺丝起子 。
要维持日常的经济活动, 只需要目前正在流通中的硬
币总数的 3%就够了 。
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2005
美利坚需要 18美分
加拿大滑铁卢大学数学家, 杰弗里 ?夏利特
（ Jeffrey Shallit） 计算出, 平均在每次交易中,
美国人会用到 4.7枚硬币 。 但是, 如果将 10美
分硬币取消, 并代之以 18美分的硬币, 找零中
需要使用到的硬币的数量就会降为 3.89枚 。
中国：增加一枚 4分, 7分或 8分的硬币, 都能
够将使用硬币的数目从 1.7枚降为 1.4枚 。
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本次讲课的主要内容
货币的含义
货币的职能
货币形态的演变
现代信用货币的形成
人民币的特点
货币层次的划分
货币起源的专题讨论 （ optional）
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Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2005
货币的含义
货币的定义：能够充当商品交易的媒介，
并被人们普遍接受。
Mishkin：在商品或劳务的支付中或债务
的偿还中被普遍接受的任何东西 。
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劫 匪：“要钱还是要命”？
被劫者：“你说的货币是什
么”？
货币是什么？
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“货币”的近义词
通货（ currency）：纸币和硬币。
财富（ wealth）：作为价值储藏的各项
财产的总和，还包括债券、艺术品、房
地产。。。
收入（ income）：某一单位时间内的收
益。（货币是一个存量，某一时点上的
一个确定的金额）。
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货币的范围随着金融创新不断扩展
货币＝通货；
货币＝通货＋能够用于转帐支付的银行
存款（支票帐户） ——主要指活期
货币＝通货＋活期帐户＋某些特定的定
期帐户（ CD,NOW）
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CD——可转让大额定期存单
可转让大额定期存单, 是由美国花期银行 1961年创造的
一项金融工具 。 CD是在银行定期存款的凭据上注明存款
金额, 期限, 利率, 到期持有人提取本金和利息的一种
债务凭证 。
存单虽然是银行定期存款的一种, 但与定期存款的主要
差别是,（ 1） 不记名 。 可以自由转让, 持有者需用现
款即可在市场上转让出售 。 （ 2） 金额固定, 面额大,
美国的 CD最低起价为 10万美元 。 期限通常不少于 2周,
大多为 3~6个月, 一般不超过 1年 。 （ 3） 允许买卖, 转
让, 使它集中了活期存款和定期存款的优点 。
我国大额定期存单的发行开始于 1986年, 最初由中国银
行和交通银行发行 。
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NOW——可转让支付命令帐户
Negotiable order of withdrawal accounts，
也称 可转让提款通知书帐户 。 一种不使用支票
的支票帐户。开立这种存款帐户，存户可以随
时开出支付命令书，或直接提现，或直接向第
三者支付，其存款余额可取得利息。
这种帐户是 70年代美国商业银行在利率管制条
件下，为竞争存款而设立的一种新帐户。通过
这种帐户，商业银行既可以为客户提供支付上
的便利，又支付利息，从而吸引客户，扩大存
款。
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货币的职能
价值尺度
流通手段
贮藏手段
支付手段
世界货币
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价值尺度
货币脱胎于一般等价物，而一般等价物
本身具有价值，因此货币可以作为价值
尺度。
价格标准：货币计量单位
价格尺度与价格标准的差异
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2005
流通手段（ 1）
货币作为流通手段，改变了商品交换的
形式,W－ W?W－ G和 G－ W；
流通手段的特点,1）现实性； 2）可以
是不足值的，也可以使用符号。
商品流通是第一性的，货币流通是第二
性的。
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流通手段（ 2） ——货币流通规律
定义：指在商品流通中货币必要量的规律。
决定因素,1）一定时期待实现的商品数
量； 2）商品的价格水平； 3）货币流通速
度；
公式,M＝ PQ/V
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贮藏手段
可能性：由货币是一般等价物的属性决定。
特点,1）现实的且足值的； 2）必须退出
流通领域；
贮藏手段的, 蓄水池, 作用：自发调节货
币流通的作用；
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支付手段
此功能由赊销引起。
发生范围,1）偿还债务； 2）大宗商品
交易； 3）财政收支和银行信用收支； 4）
工资、房租、地租、水电费等支付领域。
信用货币从货币的支付手段的职能产生：
可转让的债务凭证。
考虑交易延时性的货币流通公式,P29
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2005
世界货币
世界货币职能的特点：原则上只能是金银。
发达国家的信用货币成为世界货币的原因：
1）曾经与黄金挂钩（布雷顿森林体系）；
2）经济实力雄厚，信用较好； 3）币值较
为稳定（硬通货）。
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货币形态的演变
金属货币
信用货币
电子货币
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2005
为什么要克服贵金属的桎梏？
“铜荒, 和, 银荒,
贵金属的开采和冶炼赶不上经济发展的
需要
西欧为什么没有发生类似现象？殖民地
贵金属的大量流入和信用货币迅速发展
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2005
经济发展与贵金属：简单测算
WB（ 1990）：全球 GDP,20000亿美元；
设 1/4流通，另 ?保值，共需 1万亿美元。
全世界黄金到 1986年是 30亿盎司，用作
货币用途的为 2/3，为 20.36亿盎司。
黄金只能满足货币需求的 7%左右。
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今天我们生活中的金子。。。
是什么样子的？？？
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新闻链接
“元亨利贞, 仿古方孔钱币，
每枚重达 10公斤，直径为
180mm，由纯度大于 99.90
％的纯金打造，号称世界上
最大、最昂贵的方孔金币。
计划铸造 27枚（暗合三九之
意）。市价在 160－ 190万之
间。
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黄金投资再度受到追捧
2004年，国际金价创下近 18年来的历史高点，
达到 430美元 /盎司。
金价波动带来的盈利预期，让黄金投资再度收
到追捧。
那么，如果要问：想要投资黄金，想要分享黄
金上涨带来的收益，有多少条路径呢？
答案是 ——N条！！！
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轧金子的 N条路径之一：黄金实物
交易
贺岁金条：主要看回购价格和时机
普通金币投资：中国熊猫金币、美国鹰洋金币、加拿大枫
叶金币、澳大利亚袋鼠金币、南非福格林金币 ——世界五
大投资金币：选择余地大、变现性好
纪念金币：邓小平百年诞辰纪念金币 ——一个月之内从
3.2万元涨到 4万元
黄金饰品：加工费高、易磨损、变现性差
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鸡年个性金条
2004年 12月 20日, 一位银
行 销 售 员 在 展 示, 个
性, 2005鸡年金条 。 这些金
砖非常个性化, 可以刻上用
户的名字和祝福语 。
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凭证式黄金。中行上海分行于 2003年底
推出, 黄金宝,,投资者凭个人黄金投
资帐户，即可进行黄金炒卖 ——不可透
支、无保证金。
纸黄金与实金交易的最大区别在于，纸
黄金通过牌价交易，不发生黄金的实际
交割。
轧金子的 N条路径之二：纸黄金交易
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中金黄金、山东黄金、内蒙宏峰、西藏
矿业
其盈利能力主要取决于开采金矿石的等
级品位。
其股票价格会受到国际金价走势和股市
波动的双重影响
轧金子的 N条路径之三：黄金企业股票
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信用货币
1,含义：以信用活动为基础产生的, 能够发挥货币
作用的信用工具 。
2,主要形式：商业票据, 银行券, 存款货币 。
3,银行券,（ 1） 含义：是银行发行的信用工具 。
（ 2） 演变：早期的：可以随时兑换金属货币；
1929~1933年以后：不能兑换 ——现在各国的银行
券都是不能兑换的；且由中央银行发行 。
4,存款货币,（ 1） 含义：指能够发挥货币作用的银
行存款, 主要是指能够通过签发支票办理转账结算
的活期存款 。 （ 2） 优点：快速, 安全, 方便 。
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中国的货币史简介
? 中国的货币文化灿烂辉煌
? 中国的货币史有 3500多年。
? 公元前 1500年，商代已有铜贝币；
? 公元前 800年，春秋初期已有青铜铸造的布币
和刀币；
? 公元前 119年（汉武帝元狩四年）有鹿皮币；
? 公元 1023年（宋仁宗天圣元年）发行纸币交子。
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诗词中的货币
,诗经, 中有, 菁菁者我，在彼中陵，既见君
子，锡我百 朋,,诗中的, 朋,,是我国最早
的货币 ——贝壳的计量单位。
,,诗经, 中的, 氓, 写道：, 氓之蚩蚩，抱
布 贸丝 …” 。贸，即商品交换,,抱布贸丝,
即用 ‘ 布, 买丝，可见诗中的, 布, 是当时的
一种货币。
卓文君：, 三头吟, 诗：, 愿得一心人，白头
不相离，男女重气义，何用 钱刀 为, 。
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货币形成
无限法偿性：国家法律上对主币赋予一
种无限支付的能力，以主币作为支付工
具，对方不得拒绝接受，且每次支付的
数量不受限制。
货币形成：现金货币的形成和存款货币
的形成
央行：现金货币的形成
商业银行：存款货币的形成
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央行：现金货币的形成
财政部
公众
央行
商行
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商业银行：存款货币的形成
商行创造派生存款的机制
商行吸收存款：现金回笼 ——存款增加。
商行发放贷款：现金增加 ——其中一部分
再次形成存款
商行创造派生存款的能力：取决于原始
存款的大小 [客户的现金存款＋央行的货
币资金 ]
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人民币的主币和辅币均具有无限法偿性。
人民币的主币和辅币均由中国人民银行
发行。
人民币具有价值尺度、流通手段和贮藏
手段的职能，其世界货币的职能形成和
发挥有待经济实力的进一步加强。
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现代信用货币按照其 流动性 的不同, 可划
分为 M0,M1,M2等不同的层次, 各国对
不同层次货币规定的口径有所不同 。
不同层次的货币, 在经济活动中的地位和
影响不同, 对科学分析货币流通状况, 正
确制定和执行货币政策具有非常重要的意
义 。
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IMF的划分,
M0 = 流通中现金
狭义货币,M1
M1 = M0 + 商业银行活期存款
广义货币,M2
M2 = M1 + 定期存款 + 储蓄存款
中国的货币计量,
M0 = 流通中现金
M1 = M0 + 企业活期存款 + 农村存款 + 机关团体存款 +
个人持有的信用卡类存款
M2 = M1 + （单位定期存款 + 储蓄存款 + 其他存款）
准货币
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表,1994 — 2000 中国各层次的货币量 单位：亿元
年份
1996 1997 1998 1999 2000
M
0
= 流通中现金
8 8 0 2, 0 1 0 1 7 7, 6 1 1 2 0 4, 2 1 3 4 5 5, 5 1 4 6 5 2, 7
+ 活期存款
1 9 7 1 2, 8 2 4 6 4 8, 7 2 7 7 4 9, 5 3 2 3 8 1, 8 3 8 4 9 4, 5
= M
1
2 8 5 1 4, 8 34 9 2 6, 3 3 8 9 5 3, 7 4 5 8 3 7, 3 5 3 1 4 7, 2
+ 定期存款
5 0 4 1, 9 6 7 3 8, 5 8 3 0 1, 9 9 4 7 6, 8 1 1 2 6 1, 1
+ 储蓄存款
3 8 5 2 0, 8 4 6 2 7 9, 8 5 3 4 0 7, 5 5 9 6 2 1, 8 6 4 3 3 2, 4
+ 其他存款
4 0 1 7, 4 3 1 5 0, 7 3 8 3 5, 4 4 9 6 2, 0 5 8 6 9, 7
= M
2
7 6 0 9 4, 9 9 0 9 9 5, 3 1 0 4 4 9 8, 5 1 1 9 8 9 7, 9 1 3 4 6 1 0, 3
资料来源：《中国人民银行统计季报,1997 年第 4 期,2001 年第 3 期。
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