Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
金融学
浙江大学经济学院 章华
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
金融市场
Part One 金融市场概述
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
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本次讲课的主要内容
金融市场的概念
金融市场的构成要素
金融市场的特征
金融市场的分类
金融市场的功能与作用
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金融市场的概念
金融市场：指一切进行货币资金融通的场
所。
金融市场的分类
?间接金融市场：银行存贷款＋信托＋保险
?直接金融市场,
?广义金融市场：货币＋资本＋黄金＋外汇
?狭义金融市场：货币＋资本
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金融市场
直接金融市场
间接金融市场
狭义金融市场
广义金融市场
资本市场 货币市场
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公开市场的特征
1、交易活动不以客户关系为限；
2、交易价格公开；
3、交易工具是标准的；
通常我们所说的金融市场：货币市场＋资
本市场。
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构成要素
参与者
交易对象
工具
组织方式
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参与者：即市场主体，包括个人、企业
和金融机构、政府、中央银行。
交易对象：指金融市场参与者进行交易
的标的物。
工具：金融工具，指以货币计值的信用
工具，包括股票、债券、商业票据等。
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组织方式：把参与者和金融工具联系起
来的方式，分为交易所方式、柜台方式
和中介方式。
?交易所方式：在特定的 交易所 内进行交易，由
买卖双方通过公开竞价的方式确定交易价格。
?柜台方式：在金融机构的 柜台 上进行交易，是
金融机构根据市场行情和供求关系定出交易价
格而进行交易的方式。
?中介方式：指金融交易通过 中介人 进行。中介
人只是促成买卖双方成交，从中赚取佣金。
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金融市场的特征
金融市场是以金融工具为交易对象的市
场。
金融市场不一定是有形市场。
金融市场是个公开市场,1）参与者开放、
2）市场利率或价格公开化、标准化
金融市场的非物质化。
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金融市场的分类
按融资期限分：短期 /长期金融市场（货
币 /资本市场）。
按功能分：发行市场 /流通市场
按交割时间分：现货市场 /期货市场
按地域范围分：国内 /国际金融市场
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金融市场的功能
聚集和分配资金的功能
转化与融通资金的功能
优化资源配置功能
分散和转移风险的功能
信号系统功能
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关于信号系统功能的说明
证券价格的涨跌反映出企业的经营状况、
业绩和效益。
金融市场直接和间接地反映国家货币供
应量的变动。
专业人员的研究。
拥有广泛而及时收集和传播信息的现代
化通讯网络。
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金融市场的作用
开辟企业融资的多种途径
为商业银行优化经营提供必要的环境，
促使其改善经营管理。
实现短期资金向长期资金转化。
预测市场，引导投资方向。
为中央银行和国家的客观调控提供经济
机制。
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股市是国民经济的, 晴雨表, 吗？
在 1990年至 2003年的 13年中, 我国 GDP年增长均在 7%
以上, 宏观经济发展总体上呈现高速增长态势, 但股指
走势却是波动运行 。 上证指数在 13年间有 5年是下跌的,
4年 (1994年, 1995年, 2001年, 2002年 )跌幅超过
14.2%；有 8年是上涨的, 5年 (1991年, 1992年, 1996
年, 1997年, 2000年 )的涨幅超过 30%。
把 2002年 12月底的 1357,65点看作是谷底, 那么中国
股市共经历了三个周期,峰值依次为 1358,73点,
1411,21点和 2118,03点；三个周期的谷值从起步时
的 127, 61 点到 333, 92 点, 再到 1090, 08 点和
1357,65点, 都是一波比一波高 。
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股市是国民经济的, 晴雨表, 吗？
原因 —— 中国股市的发展还不健全 。
整个经济发展的大环境来看, 国民经济增长的
内质导致股市与其相背离 。 （ 拉动国民经济增
长的主要是三资企业和民营企业, 而股市中 80%
的上市公司是处于解困状态的国企 ） 。
中国的股市不是一个为社会提供融资的渠道而
是一个圈钱的场所, 获取利益不是按市场规律
运作而是在按权力大小运作, 想让股市对国民
经济的增长作出相应的姿态确实不易 。
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股市是国民经济的“晴雨表” 吗？
衡量国民经济的重要指标有 GDP,NNP，
NI,PI,DIP,此外, 失业率, 通货膨胀
率等也反映了国民经济的运行状况 。 中
国经济增长目前还处在粗放型增长阶段 。
由此可见中国国民经济运行情况并不如
GDP增长反映的那么美妙 。
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股市是国民经济的“晴雨表” 吗？
股票市场的滞后效应：长期看, 股票市场反映
国民经济运行状况可能会出现的滞后效应 。
中国股票不规范, 市场主体主要投机而不是投
资, 这缺少与国外的比较：国外有大量的 hot
money,有各种基金在做投机, 他们的资金比
中国股票市值还要高, 那为什么美国的股票市
场就能反映其国民经济运行情况呢？
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股市是国民经济的“晴雨表” 吗？
中国的 GDP本身存在统计方面的问题, 但 GDP仍然
是国际上比较能够综合反映经济实力的一个指标 。
股市作为国民经济的晴雨表是有一个前提的, 就是
要一个比较规范的制度条件, 规范发展, 规模足够
大的股票市场 。 （ 市值足够大；股市的组成要全面；
市场比较规范 ）
中国股市是, 政策市, 的特征特别明显 。 相比之下,
与宏观经济整体运行状况的相关性反而缩小 。
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金融学
浙江大学经济学院 章华
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金融市场
Part One 金融市场概述
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Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
本次讲课的主要内容
金融市场的概念
金融市场的构成要素
金融市场的特征
金融市场的分类
金融市场的功能与作用
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
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金融市场的概念
金融市场：指一切进行货币资金融通的场
所。
金融市场的分类
?间接金融市场：银行存贷款＋信托＋保险
?直接金融市场,
?广义金融市场：货币＋资本＋黄金＋外汇
?狭义金融市场：货币＋资本
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金融市场
直接金融市场
间接金融市场
狭义金融市场
广义金融市场
资本市场 货币市场
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公开市场的特征
1、交易活动不以客户关系为限；
2、交易价格公开；
3、交易工具是标准的；
通常我们所说的金融市场：货币市场＋资
本市场。
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构成要素
参与者
交易对象
工具
组织方式
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
参与者：即市场主体，包括个人、企业
和金融机构、政府、中央银行。
交易对象：指金融市场参与者进行交易
的标的物。
工具：金融工具，指以货币计值的信用
工具，包括股票、债券、商业票据等。
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
组织方式：把参与者和金融工具联系起
来的方式，分为交易所方式、柜台方式
和中介方式。
?交易所方式：在特定的 交易所 内进行交易，由
买卖双方通过公开竞价的方式确定交易价格。
?柜台方式：在金融机构的 柜台 上进行交易，是
金融机构根据市场行情和供求关系定出交易价
格而进行交易的方式。
?中介方式：指金融交易通过 中介人 进行。中介
人只是促成买卖双方成交，从中赚取佣金。
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Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
金融市场的特征
金融市场是以金融工具为交易对象的市
场。
金融市场不一定是有形市场。
金融市场是个公开市场,1）参与者开放、
2）市场利率或价格公开化、标准化
金融市场的非物质化。
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
金融市场的分类
按融资期限分：短期 /长期金融市场（货
币 /资本市场）。
按功能分：发行市场 /流通市场
按交割时间分：现货市场 /期货市场
按地域范围分：国内 /国际金融市场
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Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
金融市场的功能
聚集和分配资金的功能
转化与融通资金的功能
优化资源配置功能
分散和转移风险的功能
信号系统功能
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关于信号系统功能的说明
证券价格的涨跌反映出企业的经营状况、
业绩和效益。
金融市场直接和间接地反映国家货币供
应量的变动。
专业人员的研究。
拥有广泛而及时收集和传播信息的现代
化通讯网络。
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
金融市场的作用
开辟企业融资的多种途径
为商业银行优化经营提供必要的环境，
促使其改善经营管理。
实现短期资金向长期资金转化。
预测市场，引导投资方向。
为中央银行和国家的客观调控提供经济
机制。
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股市是国民经济的, 晴雨表, 吗？
在 1990年至 2003年的 13年中, 我国 GDP年增长均在 7%
以上, 宏观经济发展总体上呈现高速增长态势, 但股指
走势却是波动运行 。 上证指数在 13年间有 5年是下跌的,
4年 (1994年, 1995年, 2001年, 2002年 )跌幅超过
14.2%；有 8年是上涨的, 5年 (1991年, 1992年, 1996
年, 1997年, 2000年 )的涨幅超过 30%。
把 2002年 12月底的 1357,65点看作是谷底, 那么中国
股市共经历了三个周期,峰值依次为 1358,73点,
1411,21点和 2118,03点；三个周期的谷值从起步时
的 127, 61 点到 333, 92 点, 再到 1090, 08 点和
1357,65点, 都是一波比一波高 。
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
股市是国民经济的, 晴雨表, 吗？
原因 —— 中国股市的发展还不健全 。
整个经济发展的大环境来看, 国民经济增长的
内质导致股市与其相背离 。 （ 拉动国民经济增
长的主要是三资企业和民营企业, 而股市中 80%
的上市公司是处于解困状态的国企 ） 。
中国的股市不是一个为社会提供融资的渠道而
是一个圈钱的场所, 获取利益不是按市场规律
运作而是在按权力大小运作, 想让股市对国民
经济的增长作出相应的姿态确实不易 。
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
股市是国民经济的“晴雨表” 吗？
衡量国民经济的重要指标有 GDP,NNP，
NI,PI,DIP,此外, 失业率, 通货膨胀
率等也反映了国民经济的运行状况 。 中
国经济增长目前还处在粗放型增长阶段 。
由此可见中国国民经济运行情况并不如
GDP增长反映的那么美妙 。
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
股市是国民经济的“晴雨表” 吗？
股票市场的滞后效应：长期看, 股票市场反映
国民经济运行状况可能会出现的滞后效应 。
中国股票不规范, 市场主体主要投机而不是投
资, 这缺少与国外的比较：国外有大量的 hot
money,有各种基金在做投机, 他们的资金比
中国股票市值还要高, 那为什么美国的股票市
场就能反映其国民经济运行情况呢？
Copyright by Dr,Zhang Hua,2003-2004
股市是国民经济的“晴雨表” 吗？
中国的 GDP本身存在统计方面的问题, 但 GDP仍然
是国际上比较能够综合反映经济实力的一个指标 。
股市作为国民经济的晴雨表是有一个前提的, 就是
要一个比较规范的制度条件, 规范发展, 规模足够
大的股票市场 。 （ 市值足够大；股市的组成要全面；
市场比较规范 ）
中国股市是, 政策市, 的特征特别明显 。 相比之下,
与宏观经济整体运行状况的相关性反而缩小 。
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